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投資者關(guān)系
證券市場(chǎng)的各種風(fēng)險(xiǎn)類型
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日期:2016年05月27日

來源:中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

   一般來說,投資者進(jìn)入市場(chǎng),可能會(huì)遇到以下幾類風(fēng)險(xiǎn): 

  1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 

  股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞,財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整,政局的變化,匯率的波動(dòng),資金供求關(guān)系的變動(dòng)等,都會(huì)引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來說,這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的,投資者無法通過多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值。這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀因素造成。其構(gòu)成主要包括以下四類:

  1)政策風(fēng)險(xiǎn) 

  政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會(huì)造成證券收益的損失,這在新興股市表現(xiàn)得尤為突出。經(jīng)濟(jì)政策的變化,可以影響到公司利潤(rùn)、債券收益的變化;證券交易政策的變化,可以直接影響到證券的價(jià)格。而一些看似無關(guān)的政策變化,比如對(duì)于私人購(gòu)房的政策,也可能影響證券市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。因此,每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺(tái)或調(diào)整,對(duì)證券市場(chǎng)都會(huì)有一定的影響,有的甚至?xí)a(chǎn)生很大的影響,從而引起市場(chǎng)整體的較大波動(dòng)。 

  2)利率風(fēng)險(xiǎn) 

  不同的金融工具,存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益。即使是像國(guó)債這樣幾乎沒有信用風(fēng)險(xiǎn)的債券,也不是什么投資風(fēng)險(xiǎn)也沒有。假如,十年前你購(gòu)買了一種面值1000元,年息10%利率的債券,到現(xiàn)在,如果其他債券都支付12%的年利,你就不可能再以1000元的面值將這種債券賣給別人。你的售價(jià)肯定會(huì)低于面值,使得其實(shí)際收益率達(dá)到12%的水平。這種由于未來利率變化的不確定性,而導(dǎo)致債券貶值的風(fēng)險(xiǎn),便是債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。 

  在證券交易市場(chǎng)上,證券的交易價(jià)格是按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行,而不是按其票面價(jià)值進(jìn)行交易的。市場(chǎng)價(jià)格的變化也隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響。一般來說,市場(chǎng)利率提高時(shí),證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)下降,而市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí),證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)上升,這種反向變動(dòng)的趨勢(shì)在債券市場(chǎng)上尤為突出。 

  3)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 

  在現(xiàn)實(shí)生活中,每個(gè)人都會(huì)遇到這樣的問題,由于物價(jià)的上漲,同樣金額的資金,未必能買到過去同樣的商品。這種物價(jià)的變化導(dǎo)致了資金實(shí)際購(gòu)買力的不確定性,稱為購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn),或通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。 

  同樣在證券市場(chǎng)上,由于投資證券的回報(bào)是以貨幣的形式來支付的,在通貨膨脹時(shí)期,貨幣的購(gòu)買力下降,也就是投資的實(shí)際收益下降,將給投資者帶來損失的可能。 

  4)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 

  市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見的風(fēng)險(xiǎn),是由證券價(jià)格的漲落直接引起的。尤其在新興市場(chǎng)上,造成股市波動(dòng)的因素更為復(fù)雜,價(jià)格波動(dòng)大,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也大。因此,盲目的股票買賣是要不得的。 

  2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 

  單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券,與市場(chǎng)的其他證券沒有直接聯(lián)系,投資者可以通過分散投資的方法,來抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因此也可稱為可分散風(fēng)險(xiǎn),主要包括以下四類: 

  1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 

  經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要指公司經(jīng)營(yíng)不景氣,甚至失敗、倒閉而給投資者帶來損失。公司經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)和投資活動(dòng)的變化,導(dǎo)致公司盈利的變動(dòng),從而造成投資者收益本金的減少或損失。例如經(jīng)濟(jì)周期或商業(yè)營(yíng)業(yè)周期的變化對(duì)公司收益的影響,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響,公司自身的管理和決策水平等都可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 

  影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素很多,投資者在分析公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),既要把握宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響,又要把握不同行業(yè)、不同所有制類型、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模、不同管理風(fēng)格、不同產(chǎn)品特點(diǎn)等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。 

  2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 

  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理,往往會(huì)給公司造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為:無力償還到期的債務(wù),利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)(即公司在負(fù)債期間,由于通貨膨脹等的影響,貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化,利率的增長(zhǎng)必然增加公司的資金成本,從而抵減了預(yù)期收益),再籌資風(fēng)險(xiǎn)(即由于公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致公司負(fù)債比率的加大,相應(yīng)降低了公司對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度,從而限制了公司從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力)。 

  形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有資本負(fù)債比率、資產(chǎn)與負(fù)債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素。一般來說,公司的資本負(fù)債比率越高,債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。投資者在投資時(shí)應(yīng)特別注重公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。 

  3)信用風(fēng)險(xiǎn) 

  信用風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn),指不能按時(shí)向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對(duì)債券投資品種,對(duì)于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會(huì)出現(xiàn)。造成違約風(fēng)險(xiǎn)的直接原因是公司財(cái)務(wù)狀況不好,最嚴(yán)重的是公司破產(chǎn)。因此不管對(duì)于債券還是股票的投資,投資者必須對(duì)發(fā)行債券的信用等級(jí)和發(fā)行股票的上市公司進(jìn)行詳細(xì)的了解。知彼知己,方能百戰(zhàn)不殆 

  4)道德風(fēng)險(xiǎn) 

  道德風(fēng)險(xiǎn)主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東和管理者是一種委托代理關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標(biāo)不同,尤其在雙方信息不對(duì)稱的情況下,管理者的行為可能會(huì)造成對(duì)股東利益的損害。 

  5)股災(zāi)及其特征 

  股災(zāi)是股市災(zāi)害或?yàn)?zāi)難,是指股市內(nèi)在矛盾積累到一定程度時(shí),由于受某個(gè)偶然因素的影響,突然爆發(fā)的股價(jià)爆跌,從而引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)巨大動(dòng)蕩,并造成巨大損失的異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。股災(zāi)不同于一般的股市波動(dòng),也有別于一般的股市風(fēng)險(xiǎn),具有突發(fā)性、破壞性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性的特點(diǎn)。股災(zāi)對(duì)金融市場(chǎng)的影響巨大,它的發(fā)生往往是經(jīng)濟(jì)衰退的開始。 

  從國(guó)外證券市場(chǎng)出現(xiàn)的股災(zāi)來看,過度投機(jī)造成股價(jià)暴漲,出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì),是導(dǎo)致股災(zāi)的重要原因。1929年和1987年兩次全球性的股災(zāi),都是由于股市中出現(xiàn)了巨大的泡沫,終因泡沫破滅而導(dǎo)致股價(jià)暴跌,形成股災(zāi)。 

  3、交易過程風(fēng)險(xiǎn) 

  如果說,上述兩類風(fēng)險(xiǎn)使投資者每天都要面對(duì)股價(jià)的漲跌變化,那么,股票投資運(yùn)作的復(fù)雜性則使投資者面臨另一種風(fēng)險(xiǎn),即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險(xiǎn)。 

對(duì)于前兩類風(fēng)險(xiǎn),廣大投資者應(yīng)多學(xué)習(xí)證券市場(chǎng)投資知識(shí)、多了解、分析和研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及上市公司經(jīng)營(yíng)狀況,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),掌握風(fēng)險(xiǎn)防范技巧,提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。針對(duì)第三類風(fēng)險(xiǎn),提醒您注意有關(guān)事項(xiàng),學(xué)會(huì)自我保護(hù),盡可能地降低交易過程風(fēng)險(xiǎn)。